2008金融危机

[2008年12月22日 17:46]

需要从历史、宏观和微观三个角度视察这场危机。中国和东亚在未来十年中会处在什么位置，有三种可能情形

URL地址
HTML地址
	↑适用于支持HTML代码的社区、论坛

位置：《财经》杂志 > 正文 2008金融危机本文见《财经》杂志总第227期出版日期：2008年12月22日 15:23 共有0条点评字号：前言　　最早叫做“美国次贷危机”的这场危机所引发的“蝴蝶效应”，已经远远超出了绝大多数人的预期。从2008年秋天起，从金融到实体经济，从华尔街上那些体面的银行家到珠三角出卖体力的农民工，一个一个行业宣告危急，一个一个国家陷于困境。不止一个人警告：1929年的那场危机可能重现。　　就连中国近半年来也出现了难以想象到的症状——对推动经济增长和就业居功至伟的出口，已经结束了连续七年的“光辉时代”，第一次出现负增长。这是一场全球性的危机，没有人可以独善其身。中国仍然要一如过去30年一样，依赖现有世界经济的大局，而所谓“脱钩”只是时滞带来的暂时幻象。　　《财经》延请沈联涛撰文，为这场危机的过去、现在与将来提供洞见。《财经》还派出记者，从华盛顿、巴黎、东京、华沙、德班、圣地亚哥、莫斯科、新德里、新加坡、香港、台北、柏林、赫尔辛基，还有世界其他一些地方发回报道，试图或粗或细地勾勒出一幅全景，不仅是为了展示个案或共性，还要反观自我。　　中国“4万亿”经济刺激计划，没有遮蔽一个原来仅仅是纸上之争但今天变得实际而迫切的问题：究竟是改革让位于危机应对，还是危机倒逼改革？　　经验给我们以启示。1978年，世界主要市场经济体普遍深陷石油危机带来的滞胀之中，但这并没有妨碍邓小平毅然推进中国市场化的改革开放；1998年，亚洲金融危机以罕有的迅猛之势爆发，而中国加入WTO的决定性努力就在其后启动；今天所需要的突破性改革指向何方？序篇这场危机的本质美国篇风暴眼欧洲篇旧欧洲：新危机老问题英国：“能做的都做了” 法国：最坏的时候还未到来北欧银行危机史鉴俄罗斯：寡头之困新欧洲：“入盟综合征” 亚洲篇日本：经济比金融更冷新加坡：黯别“黄金时代” 印度：在夹缝中印尼：梦魇不重演拉美/非洲篇智利：“模范生”未幸免非洲：资源的诅咒中国篇考验刚刚开始香港：《狮子山下》成往事台湾：何日再出头结语篇新秩序回到基本危机大事记 2007年 2月13日美国抵押信贷风险浮出水面汇丰控股为在美国次级房贷业务增18亿美元坏账拨备美国最大次级房贷公司全国金融集团（Countrywide Financial Corp）减少放贷新世纪金融公司（New Century Financial）发出盈利预警：去年四季度业绩可能出现亏损 4月4日新世纪金融裁减半数员工，申请破产保护 4月24日美国3月成屋销量下降8.4％ 7月10日标准普尔和穆迪下调次级抵押贷款债券评级，全球金融市场震荡 7月19日美国第五大投行贝尔斯登旗下对冲基金濒于瓦解 8月6日房地产投资信托公司American Home Mortgage申请破产保护 10月28日受次贷减记影响，美林首席执行官斯坦奥尼尔宣布退休 11月4日花旗集团首席执行官查尔斯普林斯宣布辞职 2008年 3月16日贝尔斯登出售给摩根大通 9月7日美国政府接管房利美和房地美 9月14日美林证券被美国银行收购 9月15日雷曼兄弟控股宣布申请破产保护 9月16日美国政府将AIG收归国有美国信贷危机开始向货币市场蔓延，Reserve Primary Fund因减记雷曼债券，导致其资产净值下跌，成为14年来第一只导致投资者亏损的货币市场基金 9月17日巴克莱低价收购雷曼兄弟北美业务摩根士丹利股价下滑，投资者信心剧减，股价一跌再跌，创1998年来的新低；摩根士丹利和美联银行（Wachovia）展开合并谈判 9月18日布什政府提出一个总额高达7000亿美元的救市计划 9月19日美国主要基金公司PUTNAM宣布，将旗下的一只超过120亿美元的货币市场基金予以清盘美国财政部和美联储宣布为美国货币市场基金行业提供担保支持 9月21日高盛、摩根士丹利变身银行控股公司 9月22日日本最大的银行集团三菱日联金融集团（UFJ）宣布将入股摩根士丹利日本野村控股宣布收购雷曼兄弟亚洲业务 9月23日巴菲特向高盛注资50亿美元，高盛宣布将通过发新股额外集资50亿美元，此举为其2000年以来的第一次公开增发野村控股宣布收购雷曼兄弟在欧洲和中东的业务 9月25日华盛顿互惠银行（Washington Mutual）被美国联邦存款保险公司接管，成为美国历史上倒闭的最大规模储蓄银行；摩根大通接手华盛顿互惠银行大部分存款和分支机构以及部分其他业务 9月28日因金融援助计划而延长会期的美国国会，终于就7000亿美元的救市计划实施细节达成一致 9月29日荷兰、比利时和卢森堡三国政府对富通银行（Fortis）注资112亿欧元，并获其49％的股份英国财政部对宾利银行（Bradford & Bingley）部分实施国有化冰岛政府宣布购入第三大银行Glitnir75％的股权德国政府宣布为地产融资抵押银行（Hypo Real Estate，HRE）提供总额达350亿欧元的贷款 9月30日比利时、法国和卢森堡三国对比法合资的德克夏（Dexia）银行注资64亿欧元 10月3日富国银行（Wells Fargo）从花旗手中抢购美联银行荷兰政府将富通在荷兰的银行和保险业务国有化 10月4日美国总统布什签署7000亿美元金融救援方案德国地产融资抵押银行（HRE）宣布，受到德国政府支持的350亿欧元救援计划无法成行，正寻求其他方法挽救业务 10月5日德国政府将对HRE的贷款总额提高到500亿欧元 10月6日美联储将对商业银行的贷款规模增加至9000亿美元，并准备为商业银行的存款准备金支付利息比利时政府将富通的比利时业务国有化，后将75％富通集团的银行股权出售给法国巴黎银行 10月7日美联储宣布设立商业票据融资工具，将直接购入商业票据美联储进一步扩大短期标售工具（Term Auction Facility，TAF）的信贷规模，第四季度通过TAF投放的流动性将达1.35万亿美元冰岛政府宣布接管陷入困境的本国第二大银行Landsbanki 道琼斯指数四年来首度跌破万点 10月8日英国政府宣布总额为5000亿英镑的救市计划，作为这项计划的一部分，英国将向银行体系注资约500亿英镑，购买银行的优先股美联储、欧洲央行、英国、加拿大、瑞典、瑞士六大央行同时将基准利率降低50个基点 10月9日冰岛政府宣布接管该国最大的商业银行Kaupthing 美联储再向AIG融资378亿美元 10月10日西班牙政府批准组建一个300亿欧元的基金，用于收购该国银行的低流动性资产，该基金规模可追加至500亿欧元 10月12日欧元区15国领导人在法国巴黎举行有史以来的首次峰会，此次峰会通过了一项大规模的救助计划。根据这次峰会发表的声明，欧元区国家政府将在2009年年底前，为银行五年期以下的新发债务提供担保，并通过取得优先股的方式，向银行直接注资，以缓解银行因为信贷紧缩而面临的融资困难 10月13日法国总统萨科齐宣布推出3600亿欧元的救市计划英国向三大银行注资370亿英镑，苏格兰皇家银行（RBS）和另一家银行HBOS被部分收归国有大摩与三菱日联金融集团达成注资协议，后者将入股摩根士丹利21％的股份 10月14日梅隆公司为政府“不良资产救助计划”实施托管美国公布首轮救助方案细节欧盟委员会批准英国政府提出的总额高达5000亿英镑的大规模救市方案 10月17日德国通过5000亿欧元救市计划 10月20日拉美各国央行将联手应对金融危机荷兰政府向荷兰国际集团大规模注资韩政府实施大规模金融救援计划 10月29日美国财政部启动总额为2500亿美元的救市资金直接购买银行股份，资金的一半将首先用于入股花旗、摩根大通等九大银行美国联邦储备委员会(Fed)和中国及挪威均宣布降息。在此次降息中，Fed将基准的联邦基金利率下调50个基点，至1％。Fed目前已将利率下调至2001年经济衰退结束以来的低点，上一次达到这一水平是在2003年和2004年 10月31日巴克莱将筹集不超过73亿英镑以补充资本金，以达到英国金管局的资本监管要求，计划包括向中东主权财富基金募集资金 11月4日挪威央行(Norges Bank)向挪威各家银行推出一系列注资举措，向市场注入美元和克朗资金 11月5日民主党总统候选人奥巴马以压倒性优势战胜竞选对手共和党候选人麦凯恩，成为美国历史上第一位黑人总统 11月15日 G20峰会在美国首都华盛顿召开，包括中国在内的新兴市场国家与欧美国家一道，共同探讨全球金融危机的应对之策 11月20日由于全球经济衰退导致能源需求持续下降，国际油价创下三年半来新低，纽约市场油价跌破每桶50美元 11月23日美国政府同意向花旗集团提供一揽子救助方案，其中包括注资200亿美元，并向后者提供担保和流动资金 11月24日英国财政大臣达林公布了一项总额为200亿英镑（合296亿美元）、以减税为核心的“一揽子经济刺激计划”，以恢复消费者信心、扭转经济颓势 12月4日英国央行宣布，将基准利率从3％降至2％，使其降至半个多世纪以来的最低水平 12月5日受到美国失业人数激增等因素影响，国际油价大幅下挫，纽约市场油价逼近每桶40美元美国总统布什表示，当天公布的11月份失业率显示美国经济正处于衰退之中。这也是布什首次正式承认美国经济陷入衰退。11月份美国失业率从10月的6.5％升至6.7％，达15年来最高水平 12月11日美国国会参议院否决了已经众议院批准的总额为140亿美元的汽车业救援方案前纳斯达克主席麦道夫500亿美元诈骗案曝光 12月12日澳大利亚总理陆克文公布了47亿澳元的基础设施投资项目，旨在促进经济增长并创造3.2万个就业机会日本宣布一项总额约23万亿日元（1美元约合88日元）的经济刺激计划欧盟领导人就2000亿欧元经济刺激计划达成一致 12月15日欧洲央行半年期金融稳定报告认为，欧元区的银行业和保险业的情况在继续恶化。随着东欧国家经济走向衰退的可能性不断增大，很多在东欧地区设有子公司和分行的银行将面临更大的挑战 12月16日美国联邦储备委员会决定将联邦基金利率降到历史最低点（0-0.25％），并表示将通过一切可以利用的途径来应对金融危机和经济衰退高盛集团宣布第四季度亏损21.2亿美元。这也是高盛自1999年上市以来首次出现亏损相关报道：这场危机的本质美国：风暴眼旧欧洲：新危机老问题英国：“能做的都做了” 法国：最坏的时候还未到来北欧银行危机史鉴俄罗斯：寡头之困新欧洲：“入盟综合征” 日本：经济比金融更冷新加坡：黯别“黄金时代” 印度：在夹缝中印尼：梦魇不重演智利：“模范生”未幸免非洲：资源的诅咒中国：考验刚刚开始中国香港：《狮子山下》成往事中国台湾：何日再出头新秩序回到基本